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作者：叮当
来源：TMT研究院
文章已获授权
燃气轮机，一机难求。
4月21日，GEV一季报的披露让整个燃气轮机市场随之沸腾。截至一季度末，这家工业巨头的燃气发电累计未交付与机位预留已大幅攀升至100GW，产能排产直接延伸到2031年。
接着，西门子紧随其后，宣布其燃气轮机产能直到2028财年已全部排满，火爆程度远比想象中更为激烈。
究竟，发生了什么？
AI电荒，燃气轮机供不应求
事情的起源，还要从一个全新变量——AI谈起。
随着GPT、Gemini等大模型的疯狂迭代，如今全球正掀起一场数据中心基建狂潮，大量“吞电兽”拔地而起，单是一座园区的耗电量就已堪比一座中小型城市。
但电网容量，已高度饱和。据悉，仅在美国得克萨斯州，每月就有数十吉瓦的数据中心负荷申请涌入公共电网，而过去12个月，成功获批的申请仅略高于1GW。
换言之，AI算力，正临“电荒”。
如此一来，AI基建不能停，离网发电就成为必然。而燃气轮机，就是“各方势力”的首选对象。
为何是它？
俗话说，比较见真章。
和煤电比，燃气轮机采用的是一种模块化的设计，可以像“搭积木”一样快速运输、拼装，项目建设可短至6-12个月，相对煤电2-5年的战线缩短了不是一星半点；同时，它的单机占地也仅为同功率煤电的1/5，更加契合数据中心集约化的需求。
更可况，燃气轮机的启停响应极快，从冷启动到满负荷只需5-10分钟。相较光伏、风电这类能源的靠天吃饭，燃气轮机也能24小时稳定发电。
这样一来，这位发电“老兵”能再在AI算力潮中发挥用武之地就不足为奇了。
风向一变，机会总是要留给有准备的人。
准备是有，但并不算多。
燃气轮机的制造可不是过家家，如今全球高端产能也只集中在GEV、三菱、西门子三家手中。2024年，这三大巨头独揽全球燃气轮机85%的份额，几乎是三分天下。
但也正是这份稀缺，让它们的产能储备、甚至随后的新建都远跟不上需求。
据行业测算，到2028年，由北美AI带动的电力需求将超过70GW，再加上其他领域约60GW的稳定需求，全球轮机总需求要超过120GW。但结合大厂们的产能规划及排产来看，预计同期的全球供给仅约90GW，供给缺口约30GW，缺口比例高达33%。
然而，这对中国企业来说，却是可遇不可求的绝佳上桌时机。
打破垄断，走出国门
在国产发电整机领域，基本是东方电气、上海电气、哈尔滨电气三家同台竞技。
而针对燃气轮机的研发，东方电气早已躬身入局。
早在2002年，东方电气就与日本三菱合作，吸取海外技术；2009年，东方电气踏上自研50MW重型燃气轮机之路，终于在2023年实现国产首台F级50兆瓦中兴燃机投运。
截至目前，公司的G50系列产品已在广东清远、四川德阳投入运行，累计投入商运超12000小时，远超同期尚处于验证或点火初期阶段的竞品，几乎领先同行3-4年。
更为震撼的是，2025年，东方电气的G50成功获得了3台哈萨克斯坦出口订单，带领中国重型燃机首次走出国门。
这罕见的突破背后，自有其核心优势支撑。
和国内玩家比，东方电气的自主化能力强，服务体系更完整。
据公司官网，东方电气已在重型燃机转子制造、高温透平叶片制造、燃烧器制造、整机装配四大核心领域完成自主化建设，是国内唯一一家具备重型燃机全部核心部件，自主量产制造能力的企业。
在2002年和日本三菱合作时，东方电气的相关产品国产化率还仅为46.5%；到20多年后的今天，国产化率已提升至85%。
与此同时，公司致力向海外三巨头看齐，构建起燃机全生命周期的服务体系，已成为国内唯一具备重型燃机研究、制造、调试、备件、检修全服务能力的企业。
要知道，在GEV、三菱等奉行的“设备+长期运维”模式中，运维常年为它们贡献超50%营收。这意味着，相较于国内玩家，东方电气几乎又把天花板抬高了1倍。
和国外比，纵然东方电气在涡轮温度、联合循环效率、商运时长等性能上不如海外巨头，但核心优势是交付周期短。
据悉，公司但G50的燃机交付周期约为13个月左右，交付节奏远高于当前国际上3年以上的平均周期。
东方电气的这一成绩，成功推动我国F级燃气轮机取得重大突破，如今我国已建成覆盖50MW至550MW的F级全系列自主研制能力。
但这些，只是迈出的一小步。
实际按照燃烧室工作温度，重型燃气轮机可以分为E级（1200℃）、F级（1400℃）、G/H级（1500℃）、J级（1600℃）六大类，温度越高，技术等级也越高。其中，F级是目前在役的主流机型。
不满足于F机型，东方电气正在向G/H等更高端产品发起进攻。
就在2025年9月，公司成功发布我国首台15MW纯氢燃气轮机（代号G15H），不仅实现H级机型突破，还将燃料从天然气换成纯氢，填补了国内氢能装备领域的技术空白。
再加上，公司仍有G80和G200两款在研机型，目前已形成“2款下线+2款在研”的合计4款产品矩阵。
同时，为接住燃气轮机的黄金放量期，东方电气积极推进产能建设。未来两年内，公司计划将50MW燃机年产能从目前的约10台提升至20-30台。
六电并举，订单破千亿
诚然，燃气轮机为东方电气带来了罕见历史机遇。但短期内，在公司近800亿营收面前，该部分业务带来的增量还到不了那么宏大。
2025年，在东方电气的业务版图中，有超7成营收都来自能源装备制造，形成了“水、火、核、气、风、光”六电并举的模式。
其中，有赖于我国煤多气少的天然禀赋，目前公司的气电占比仅约10%，火电仍是“压舱石”。
不过，如若因此把东方电气堪称那个“冒黑烟、排毒气”的传统火电厂就大错特错了。
东方电气的煤电产品，主要分为汽轮发电机、电站汽轮机和电站锅炉三大类，产品参数范围从中压至超超临界，容量从50MW到1350MW不等。
近期，东方电气交付了全球“压力最高、温度最高、效率最高、煤耗最低”的轴百万千瓦火电机组锅炉，实现一次及二次再热进汽温达631℃、主蒸汽压力35.5兆帕、发电热效率突破50%、供电煤耗低至256.28克/千瓦时，创下4项全球记录。
在其他发电领域，东方电气也很拿得出手。
世界首批百万千瓦水电机组、世界最大26兆瓦级海上风力发电机组、华龙一号等重大项目，都有东方电气的身影。
2025年，公司核电、气电市占率行业第一，风电国内市占率排名第六，水电市占率也同比有所提升。可以说，全国每4度电中，就有约1度来自东方电气生产的装备。
这也难怪，在各方能源的多年争斗中，东方电气的业绩都表现得较为稳健。
2021年-2025年，公司营收从478.2亿元增长至786.2亿元，同期净利润从22.89亿元增长至38.31%；2026年第一季度，公司营收同比增长5.57%至174.7亿元，净利润同比增长37.41%至15.85亿元，依旧稳中有增。
更不用说，截至2025年末，公司还有高达1403.1亿元的在手订单，用实实在在的客户突破为未来业绩再添一份保险。
结语
总的来说，燃气轮机“一机难求”的背后，是AI算力爆发与全球产能错配的现实。而东方电气能脱颖而出，靠的不是运气，而是20多年从引进到自研的厚积薄发。其中，它的G50的成功出口，就是一个很好的开始。
虽然这块业务目前营收占比并不大，但我们有理由相信，随着公司的产能扩建以及更高端机型的研发，东方电气将会做到：手里有粮，自然不慌。
以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
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